¿'Desapalancamiento? ¿cual desapalancamiento? No hasta que estalle otro crac

30 de septiembre de 2014

30 de septiembre de 2014 — Con ese nombre se publicó hoy un informe del Centro de Investigaciones de Política Económica (CEPR por siglas en inglés), una amplia red de economistas con sede en universidades de Europa en particular. En términos francos, el informe '¿Desapalancamiento?' le advierte a las próximas reuniones del FMI y Banco Mundial en Washington, DC, que está por desatarse un desplome financiero.

El informe dice que "una combinación tóxica de un endeudamiento global elevado y creciente y una desaceleración nominal en el PNB [Producto Nacional Bruto], provocado tanto por una desaceleración en el crecimiento real como una inflación a la baja" tiene atrapado al sistema. "La carga total de la deuda mundial, pública y privada, se ha elevado de 160 por ciento de ingreso anual en el 2001 a casi 200 por ciento después de que golpeó la crisis del 2009 y 215% en el 2013". Las políticas de tasas de interés al cero por ciento y de los rescates de todos los bancos centrales del "sector desarrollado" ha producido el estancamiento económico por toda la región transatlántica y de Japón, estancamiento que va a continuar hasta que la Reserva Federal empiece a tratar de elevar las tasas de interés. Entonces, el sistema financiero se va a desplomar. Estos economistas de la "Conferencia de Ginebra" piensan que este estallido va a ocurrir a mediados del 2015.

El informe también muestra con gráficas, que la forma dominante del crecimiento de esta deuda en las economías "desarrolladas" está relacionada a los mercados de valores, y en segundo lugar al endeudamiento del gobierno; en los países "en desarrollo" [lo cual quiere decir principalmente China e India] el crecimiento dominante es el otorgamiento de préstamos.

Esta "distinción Glass-Steagall", si bien no la nombran así los autores, habla de dónde viene el próximo crac.

Solo tres semanas antes, el 5 de setiembre, el Deutsche Bank, el monstruo de banca universal de Londres y Frankfurt, produjo un "informe de investigación", donde reconoce con urgencia que "el mantenimiento y expansión de la burbuja de la deuda global es esencial para el sistema financiero internacional". Ese informe, hecho por encargo de Wall Street y los megabancos con sede en Londres, decía:

"Hemos creado un monstruo de deuda global que ahora es tan grande y tan decisivo para el funcionamiento del sistema financiero y la economía que se han minimizado cada vez más los incumplimientos con respuestas de planes súper agresivos. Se argumenta que es demasiado tarde para cambiar de rumbo ahora sin que haya enormes consecuencias. Este ciclo quizá empezó con las políticas de relajamiento después de las crisis de los mercados de valores del 97-98, lo que puso en marcha el alza exponencial en el apalancamiento por todo el globo. Desde entonces hemos visto el rescate de grandes corporaciones a principios de los 2000, rescates financieros a finales de la década y más recientemente, rescates de deudas públicas. Hace ya muchos, muchos años, que los mercados libre decidían el destino de los mercados de deuda, y los rescates por lo general se han tenido que volver más y más grandes.

"Esto suena negativo pero la realidad es que para nosotros esto significa que los bancos centrales no tienen otra opción más que mantener los niveles alto de apoyo a los mercados hasta donde alcance la vista y los incumplimientos se van a mantener bajos artificialmente. De este modo, nos mantuvimos alcistas durante el 2014. Sin embargo, se debe en gran parte a que pensamos que las autoridades están atrapadas en eso por ahora, y no se debe a que el sistema financiero global se está recuperando rápidamente. Así que aunque el mercado de valores sea muy importante en el 2014, nosotros seguimos pensando que la reducción del ritmo [de Emisión Cuantitativa] de la Reserva Federal es también muy importante. Si la economía de EU fuera la única en el mundo entonces quizá podría desacelerar el ritmo sin mayores consecuencias. Pero el mundo está fijado a las políticas monetarias de EU y se han transado enormes flujos de la emisión cuantitativa (EC) y de la política de cero tasas de interés (ZIRP por siglas en inglés), así que si cuenta. Sospechamos que la Reserva Federal pudiera tener que apreciar la bestia global que ellos ayudaron a crear conforme avance el año".

Lo que le agrega el "Informe Ginebra" de nuevo y más intencionalmente es que la "bestia" va a estallar en un crac gigantesco cuando la Reserva Federal y otros bancos centrales traten de "manejarla".